雄安主题酝酿第二波行情

　　近期，屡次在股指调整之际出现异动的雄安概念股，上周五再次引发市场关注。

　　具体来看，上周五，98只雄安概念股跑赢大盘(沪指上周五跌幅为1.63%)，其中，有62只雄安概念股实现逆市上涨，南国置业和启迪设计强势涨停，京汉股份、太空板业等2只个股盘中也一度触及涨停，截至收盘分别大涨8.61%、7.55%，中化岩土、华斯股份、青龙管业、嘉寓股份、杭州园林、韩建河山等个股上周五涨幅也均在4%以上。

　　资金流向方面，媒体市场研究中心根据数据统计发现，上周五，56只雄安概念股成为大单资金抢筹标的，合计大单资金净流入18.9亿元，其中，有31只个股大单资金净流入均超1000万元，京汉股份、太空板业、中化岩土、建投能源等4只个股大单资金净流入均超亿元，分别为：32499.44万元、15781.75万元、12198.52万元、12072.54万元，此外，南国置业(9995.51万元)、巨力索具(8446.26万元)、北新建材(7901.82万元)、嘉寓股份(6314.59万元)、华斯股份(6177.28万元)、青龙管业(5487.76万元)、韩建河山(5154.51万元)等个股大单资金净流入也均在5000万元以上。

　　值得注意的是，雄安概念股在经历了大幅度的回调和长达3个月的横盘整理后，再度受到机构的普遍看好，有望开启新一轮的阶段性行情。

　　其中，华泰证券就表示，随着雄安相关准备工作的持续推进，雄安新区即将进入实质阶段，大规模工程建设随之启动，新型城市标杆也将揭开面纱，有效提升相关公司的盈利预期。参与规划设计机构名单曝光，表明雄安规划设计稳步推进；雄安支持政策也有望公布，是近期潜在的催化因素。9月底之前是雄安主题酝酿第二波行情的重要时间窗口。

　　通过对近一个月券商推荐的雄安概念股梳理发现，有68只个股被券商给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，有13只个股券商看好评级家数均在5家以上，碧水源、沧州明珠、东方园林、招商蛇口等4只个股券商看好评级家数均超10家，分别为：26家、13家、13家、13家。

　　对于碧水源，华创证券指出，公司加强了外延步伐，通过收购切入危废和光环境领域。随着大力推广PPP及利率上行等因素叠加，中小型环保企业项目运作难度加大。而公司在手订单充足，资金充裕，后续接单有保障。公司作为膜技术龙头企业，看好其长期的发展空间，预计公司2017年至2018年每股收益分别为：0.81元、1.07元，对应市盈率分别为：21倍、16倍。

　　值得一提的是，除部分券商看好雄安概念股外，国家队也布局了雄安概念股。截至目前，在二季度国家队重仓流通股中，沧州大化、北京城建、中国动力、荣盛发展、汇金股份、华北制药、恒通科技等7只雄安概念股榜上有名。

　　恒通科技:受益于装配式推进,业绩高速增长

　　恒通科技300374

　　研究机构：东北证券分析师：刘立喜 撰写日期：2017-07-18

　　事件:

　　公司发布2017年半年报,报告期内公司实现营业收入51237.14万元,较上年同期增长482.35%;实现归属于上市公司股东净利润2821.86万元,较上年同期增长431.88%。

　　点评:

　　装配式不断推进,“一带一路”助力,公司营收高速增长。近期中央和地方各级政府陆续出台鼓励装配式建筑发展的相关政策,装配式建筑迎来快速发展时期,公司紧抓机遇,加快了装配式建筑业务的发展,上半年营业收入同比增长482.35%。受“一带一路”战略和新疆固定资产投资加速的利好影响,公司新疆业务保持了较快发展,上半年实现营业收入1.73亿元,同比增长706.32%。对比去年全年的8.30亿元营收,公司在今年上半年的淡季中实现营收5.12亿元,我们认为这将为公司全年业绩高增打下坚实基础。

　　PVC价格同比高增,拉低公司毛利率。公司木塑墙体的原材料主要为PVC、粉煤灰和木质纤维,其中PVC的成本占整个原材料成本的绝大部分。去年上半年华北地区PVC均价仅为5000元/吨,而今年上半年高达6217元/吨,成本拖累显著,公司集成房屋毛利率从去年同期的44.99%降低到33.75%。由于去年同期公司营收基数较低,公司的期间费用率由33.30%降至8.07%;净利率为5.62%,较去年同期提升0.49%。

　　优化产能布局,完善上下游产业链。公司拟配股募资不超过6.5亿元,在江苏、新疆新建、扩建装配式建筑部品部件智能制造项目生产基地,进一步优化产能布局、拓展市场空间,提高公司主营业务竞争力,逐步落实“一个中心,多个基地”的战略布局。去年公司在大连设立再生资源子公司,从再生资源贸易切入,逐步建立上游回收体系和下游营销网络,最终建立深加工业务体系,既可为公司提供质优价廉的原料,控制和降低原材料价格波动的风险,又可将再生资源业务发展为公司的另一个盈利增长点,增强公司整体盈利能力。

　　财务预测与估值:预计公司未来三年的归母净利润分别为1.07、1.40、1.81亿元,同比增长113.3%、30.3%、29.6%,对应PE分别为46X、35X、27X,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:原材料价格大幅上涨;新产能布局不及预期。

　　荣盛发展:销售单价持续增长、实质受益国家战略

　　荣盛发展002146

　　研究机构：西南证券分析师：胡华如,王立洲 撰写日期：2017-08-11

　　投资要点:

　　事件:公司发布半年报,2017H1实现营业收入 134.2亿(+17.8%),实现归属于上市公司股东净利润16.8亿(+29.3%),加权平均ROE 为6.9%,相比上年同期增加了0.8个百分点。

　　销售单价持续上涨、业绩尚未反映。2017H1公司业绩延续了去年的增长趋势,同比增长近30%,其增速显著高于营收的原因在于,报告期内公司收到了3.0亿的违约金(同比增加了2.9亿),直接构成营业外收入,而营业外支出(主要是捐赠支出)并没有明显增加。公司上半年结算面积、结算金额和营收增速相当,结算价格的增长并不显著,说明2016年公司销售单价的上扬(单价8513元,增长33.1%)还尚未反映到业绩中,而今年上半年销售单价10557元,同比继续增长38.8%。此外,去年竣工但在报告期内结转的面积98万方,同比增加了24%,说明公司此前难以消化的刚性库存在加速去化。

　　回款率维持在高位,土地储备持续增长。公司改进了以前高铁沿线布局的思路,地产项目布局契合都市圈和经济带城市群,目前已进入33个城市。报告期内公司实现销售额272.3亿(销售回款达到284.4亿),同比增长59.3%。下半年公司推盘量明显提升,全年销售额有望突破700亿。报告期内公司拿地权益建面538万方,同比增长207%,相当于去年全年的62%,截止报告期末土地储备建面2849万方(京津冀占比约32%),是2017年计划竣工面积的6.2X,地产业务保障倍数高。

　　实行“大地产+大健康+大金融”3+X 战略,实质受益国家战略的推进。2015年公司领先同行开展地产+业务的探索,确定“3+X”的发展战略,大力培育康旅项目、产业园区和房地产金融。截止到2017上半年末,公司康旅项目达到15个(境外1个),园区项目布局香河、永清、张家口蔚县、唐山、淮北、宜昌等区域,报告期兴城投资完成回款24亿。公司实质受益“京津冀”、“一带一路”、“长江经济带”和建设雄安新区等国家战略的推进。

　　盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS 分别为1.22元、1.61元、2.02元,归母净利润未来三年将保持28%的复合增长率,给予公司2017年11倍估值,对应目标价13.42元,首次覆盖给予“买入”评级。