很久没有聊投资了， 一是工作比较忙，二是目前市场多以概念为主，聊长期投资似乎并不讨好。但无论投机炒作有多凶，投资依然是一个漫长的过程，无论现在的股价多么弱势，好企业的价值依然存在。

今天早上在雪球看到一个关于中国建筑的帖子，主要大意是关于企业的长期持有，如果投资者在10年前买入100股中国建筑的话，那么十年的复合增长率高达11%，完爆很多上市公司。

但其实，那个帖子的数据很不准确，虽然想表达长期投资的价值，但使用的却是极端底部区间的价格。中国建筑这家公司也很有意思，一度被认为是夕阳公司，上市后就连续跌了四年，极为考验投资者的忍耐力。

中国建筑是一家建筑房地产综合企业,主要从事于为房屋建筑工程、房地产开发与投资、以及设计勘察等，其主要产品房屋建筑工程和基础设施建设与投资。

在2009年7月29日登录A股市场，当时的发行价为6.7元/股（不复权），假设我们以当时的价格买入100股，那么实际的花费为670元。如果投资者持有至今天2020年5月24日，那么他能够获得怎样的回报呢？

首先是分红情况，我们现在看一下中国建筑过去十年的分红，如下图。从2015年开始，中国建筑实行分红，此后每一年分红数额都在上涨，同时在2017年，中国建筑还实行了10转4的增股方案。

十年来，中国建筑的累计分红为112.42元。同时，当年的100股已经成为如今的140股，以收盘价5.01元计算，那么相当于市值为701.4元。两者相加，当年的670元相当于如今的813.82元，其实整体的收益率仅为21.5%，年化复合增长率仅为2%，甚至没有跑赢通胀，远远没有达到帖子所说的11%的收益率。

实际上，长期投资并非简单的买入，其实也是很看重时机的。从股价图可以很清楚地看到，中国建筑在上市后曾一路暴跌，最低的时候跌到2.71元/股，较发行价的跌幅近55%。

其实，并非中国建筑没有价值，而仅仅是因为发行价对于当时的他来说有些高了。6.07元时的他与2.71元的他几乎同样的价值，如果在3元附近买入的话，那么投资收益率就会提升至帖子所说超过10%的收益率。

以中国建筑为例，其实说明了长期投资需要研究两大要素，分别是企业的价值与投资的时机。众所周知，巴菲特是价值投资之父，但其实他之所以能成功，除了非凡的研究能力为，还有超乎常人的忍耐力，等等党最终的福报。

回看如今的市场，其实依然浮躁，大V带货就能拉几个涨停，蹭上热点概念就可以不断上涨，在我看来这些都是暂时的假象，还记得当年的暴风和乐视吗，一个连板了3个多月，另一个市值超1500亿。

但再看看如今，很容易就会发现，风口总会过去，但价值永远都在，如果我们忽略风口上的猪，那么就会发现其实现在有价值的公司并不算贵，只不过暴富的海市蜃楼迷了眼罢了。