受五一假期影响，本周只有两个交易日（5月6日-7日），小树基金002号组合委托理财产品本周收益率-3.35%。自2020年10月29日建仓至今累计收益率10.03%。

　　“五一”小长假后，A股结构博弈加剧，核心资产继续杀估值。创业板指4月累计上涨12.07%，但5月两个交易日就抹去了上个月近一半的涨幅，收于2910.41点，周跌幅5.85%；上证指数收于3418.87点，周跌幅 0.81%；深成指收于13933.81点，周跌幅 3.5%。

　　虽然本周指数表现较为弱势，但以钢铁、煤炭为代表的顺周期概念股却大放异彩，重庆钢铁、陕西黑猫等个股持续涨停。以3日涨跌幅排序，钢铁、煤炭板块涨幅居于两市前列，分别涨7.89%、6.24%。钢铁、煤炭板块的股价大涨源于伦铜期货刷新纪录新高，铁矿石价格持续在历史高位震荡。特别是5月7日，上午还是风平浪静，午后出了一条消息：“中方宣布无限期暂停中澳战略经济对话机制下的所有活动”。直接带动钢铁、煤炭、金属等板块大涨，医药、科技、白酒等板块却大跌。

　　受此影响，002号组合持仓的易基高端本周下跌2.58%，重仓医疗与科技股的嘉实新兴下跌5.15%。

　　今年以来，大宗商品涨价势头凶猛，黑色、有色、化工在内的各种原材料价格的飙升，也逐渐转嫁到了消费端，食品类、卫生纸、电视机等多行业集体涨价。这轮全球范围内的涨价潮，加上新冠疫情的不确定性，让市场情绪很不稳定。投资者是不是可以介入，享受一波“涨价红利”呢？目前，行情切换速度会比往常更快，防范风险仍是第一位，而大宗商品价格能否持续上涨存在不确定性，二季度或将出现大宗商品价格的高点。因此，不建议盲目追涨杀跌，容易顾此失彼。

　　◆运营小结

　　周末最刺激投资者神经的消息是：美国4月非农数据意外大跌，欧美股市狂欢！美国4月非农就业增长只有26万人，失业率提高至6.1%；而此前市场的预期普遍是增长100万人，失业率5.8%。非农就业增长前值为增加91.6万，失业率前值为6%。

　　不论是与市场预期还是前值相比，这差距都有点儿大！于是，这种“失落”很快就反应到市场了，黄金价格跳涨，美国三大股指蹿升……

　　为什么市场对非农数据如此敏感呢？因为大家都担心美联储加息，而美联储加息有两个前提：一是美国新增就业持续几个月在100万以上；二是平均通胀率持续高于2%一段时间。从去年至今，美国通胀率持续上升，今年3月通胀率为2.6%。因此，美联储是不是加息，就取决于新增就业是否达到100万。结果，就业数据只有26万！远逊预期，表明美国经济目前可能不像预期的那样火热。

　　这一消息也强化了美联储宽松货币政策的预期，对股市、大宗商品而言无疑是重大利好。

　　对于A股来说，这一消息是不是重大利好呢？投资者还是不宜盲目乐观，因为通俗一点讲，大A常常跟跌不跟涨。理性一点看待，这一消息只是将美联储加息的时间点后推了而已，如果美国5 月就业数据大幅高于预期呢？从历史数据来看，美国就业市场的恢复很可能是“非线性”的，投资者如果习惯性线性思维，就容易误判，进而主动拥抱风险。